财务健康度评分：B+。
她点开B+，下面弹出详细数据。
【明德医疗集团财务扫描报告：营收规模：年营收42亿。净利润率：8.7%。资产负债率：71.3%（偏高）。现金流状态：近两年因连续扩张三家分院及一座高端康养中心，短期借款增加至14亿，资金链偏紧。信用评级近一年被下调一级。】
许南嘉看着71.3%的负债率，没急着往下翻。
“扩张太快了。”她自言自语，顺手敲了两下键盘，“四十二亿的盘子，背着十四亿短期借款，他在赌什么？”
【系统补充分析：明德医疗的扩张策略集中在高端康养和私立医院领域，此赛道前期投入重，回报周期长（通常3到5年），但一旦建成并运营成熟，年化回报率可达12%至18%。孙明哲的策略逻辑成立，但时间窗口紧张。若未来一年内无法获得外部资金注入，可能面临部分项目停滞或被迫出售资产。】
许南嘉把这段分析存进文档。
“他缺钱。”
接着，她翻开明德旗下的项目清单，一个一个往下看。
看到第七个项目时，许南嘉手上停了。
明德康养中心，帝都东五环。
项目状态：在建，已完成65%。
投资缺口：1.8亿。
当前融资进度：正在对外招募战略投资人，已完成路演两轮，尚未确定领投方。
许南嘉往椅背上一靠，两只手搭在腹部。
“系统。”
【在。】
“这个康养中心项目，帮我做一份详细的投资回报测算。”
【计算中……测算完成。】
【明德康养中心投资测算：若宿主以1.8亿领投，占项目股权30%，预计项目建成后第一年即可实现盈利。按保守估计年化净回报率15.2%，三年累计回报约8100万。项目本身质地优良，地段稀缺，定位精准，具备长期持有价值。】
百分之十五点二。